工商時報【呂清郎╱台北報導】近一個月全球股市再度受中美貿易緊張情勢升溫衝擊,不確定性擔憂可能進一步帶動央行寬鬆,美國公債利率仍有下探可能性,面對波動劇烈時期,資金追求防禦型資產的需求大增,兼具較佳信用品質與穩健收益的複合債基金,吸引資金青睞。統計近一周理柏台灣保本能力佳的環球債券型基金平均上漲0.23%,其中考量波動風險後,以富蘭克林坦伯頓精選收益基金表現最佳,美股近一周下挫1.52%,8月23日即下跌2.59%,但該檔基金一周仍逆勢收紅。檢視富蘭克林坦伯頓精選收益基金的操作策略,主要以美國固定收益商品為主,加碼高收債及銀行貸款、並納入房市抵押貸款證券,不易受國際關稅紛爭的影響。從近期信用債市的報酬來看,儘管貿易進展反覆,但受降息預期升溫,聯邦利率期貨預期聯準會(Fed)9月降息1碼機率為100%,且年底前仍有降息空間,加上全球負利率債券規模快速上升,寬鬆貨幣政策及追求收益需求強勁,有利基金目前加碼美國高收益債及貸款的操作策略。相較於同類型基金多持有大量公債部位,投行高盛近期表示,受到貿易不確定性衝擊,公債殖利率下行,Fed官員也將考量債市反應,預期年底前9月及10月仍各有降息1碼機會,但8月中美債大漲後,期權部位指標從中性轉成接近超買,持有美債的風險及回報愈來愈差。另一方面,貿易紛擾不停,市場波動度也加劇,該投資團隊2019年以來拉高美國國內為主的房地產抵押債,除看好美國房市在就業市場強勁,提高貸款戶的償付能力外,也因其內需導向的特質,不易受到國際關稅紛爭的影響,又具備比同期公債更高的殖利率。該檔基金截至2019年8月,年化配息率仍高達5.23%,且是BBB-的投資等級信評,同時掌握收益與下檔風險控管,魚與熊掌可兼得。


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